リスト：金融の極意！？　“投資家”になるための第一歩 を表示しています。（全 25 件）

私は”良書”を「読み終わったら関連する他の本も読みたくなる本」と定義している。この本はまさに「良書」。この本から多くの示唆を得たが何よりも会計(学）の基本書をもう一度しっかりと読み込む必要性を痛感した。但し、翻訳文の硬さもさることながら最低限の会計(学)、企業分析、株取引に関連する知識がないとこの本を通読し、吸収するのは辛いかもしれない。自分もこれらの知識をﾌﾞﾗｯｼｭｱｯﾌﾟしてから再度、この本にあたったみたい。（橋虎 / 2004-05-25）

恥かしながらウォーレンバフェットという人物をよく知らなかった。「世界一の投資家」だの「ビルゲイツに次ぐ大富豪」だのと言われていたので、てっきり金融工学などを駆使して短期に利益を稼ぐ人物だと思っていた。ところが彼の哲学は凡そ自分の想像していたものとは全く正反対だった。その投資哲学は極めて本質的であり、オーソドックスであるとすらいえる。つまり「成長する企業に投資する」この一点だ。
例えば彼が本文中で述べている買収の条件にその哲学が端的に現れていると思う。(特に②～⑤）
　①大きな買収（税引後の収益が少なくとも1000万ドル）
　②一貫した収益力の証明（将来予測はほとんど重要ではない）
　③負債がわずかあるいは全く用いないで高い収益を上げる企業
　④経営陣が定着している事（経営陣は入れ替えない）
　⑤単純な企業
　⑥価格が提示される事(仮定の話はしない）
また「株価」というものはは常に企業の成長と一致している事が望ましいと述べ、自身の経営するバークシャーハサウェイの株価ですら実態以上に株高になる事を望んでいないし、単に売却益だけを狙う短期投資家の存在にも否定的である。
この他にも「企業価値」や「ストックオプション」などについて氏自身の考えを明確に述べており、単に投資家としてのバフェットというより経営者としての考えが窺える。（実際この本はバークシャー社の株主に対する手紙なのだが当たり前だが）
これからも読み返すごとに新たな発見ができそうな一冊である。（きんのつぶ / 2005-02-06）

　米国投資をしています。優れた実績をあげている人の本なので買いました。内容はバフェット氏の企業経営のあり方や投資の方法、会社の評価に関する意見などです。
　一般的に知られている方法や考え方と異なったことも述べられています。でもそれこそが「常識的で道理にかなったもの」のように思えます。私はそのように感じました。
　投資をする上での「基本的な考え方」とすることのできる教科書だと思います。（na / 2001-10-08）

ご存知の通り、ウォーレン・バフェットは本は執筆していません。しかしながらこの本は、バフェットが経営するバークシャー・ハサウェイ社の投資家に向けバフェットが綴った手紙をまとめたものです。すなわち直接この本を執筆したわけではないとはいえ、ある意味ではバフェットの言葉で書かれた、唯一の本であると言えます。
内容は株式投資初心者には若干困難な部分もありますが、腰をすえて読むことによって、バフェットの投資哲学が自然と理解できるようになります。また、その法則は時代・業態に関わらず不変の物であると言えます。
株式投資の勉強だけでなく、企業経営者やビジネスマンにもお勧めしたい一冊です。また、「株主重視の経営を」といわれ始めた日本にとって、まさに時代にもマッチした本であると思います。（みつば / 2006-07-23）

この本を買うときに、他の方のレビューをみてあまりよいコメントがなかったので迷いました。でも、この本を読むと大変役にたちました。バフェット氏は本当に株主のことを考えて行動しており、ライブドアの堀江容疑者とは正反対の株主価値を教えてくれる一冊です。また、この本では、会計のことが多く記載されているので、よく理解するには簿記などの知識があるほうがいいと思います。
また、この本から最近ブームの株の買い方を学ぶのもよいと思います。なお、私はテレビなどで報道された世界第二位の金持ちバフェット氏の人物像を簡単に想像できる本だと思っております。（秋のもみじ / 2006-07-11）

本書は2006年度日経・経済図書文化賞を受賞しており、週刊東洋経済2006年9月9日号や日本経済新聞2006年11月3日に正鵠を射た書評が掲載されています。従って、小生のような一介の在野読者がレビューを記すのは正に汗顔の至りなのですが、西洋史、経済史、財政、金融のいずれかに興味がある一般読書子にも、是非手に取っていただきたいと思い、本稿を起しました。
はしがき、目次、目次の小見出しを眺めているだけで、400年近くにわたる本書の対象視野の広さに圧倒されます。
・国債は、王家の相対借入に代わるものとして17世紀後半に登場したこと、
・登場当時、国王の個人的な信用力（大権を行使して踏み倒すリスクあり）に比べて、永続性のある議会による返済コミットメントのほうが貸し手の信頼を得、歓迎されたこと、
・草創期の国債は、発行の度に元利払の原資となる新税が設けられていたこと、
・仏ブルボン朝の王は代々「借金王」であり、代替わりする毎に選択的デフォルト（貸し手を選別して借金を踏み倒すこと）を行なっていたこと...等々
第１部だけでも、新しい知見や、今日の我が国の財政に対する示唆を得ることで一杯です。
第２部以降をきちんと読み進めるには、債券取引や信用リスクに関する基礎知識が必要になりますが、西洋史・経済史の大綱を把握しておれば、流れを捉えることは可能だと思います。
本書では、明治維新期のファイナンスや、昭和前期のいわゆる高橋財政、そして我が国をはじめ当時の列国が「閉鎖経済に国債を詰め込む」時代(第二次大戦期)にも言及されており、とかく政治史ばかり注目されがちな我が国の近代史を、財政の角度から捉える視点を提供している点も、本書の秀逸なところだと思います。
私は通勤時間を利用して、ちょうど３週間で読了しました。少し重量級ですが、トライすることをお勧めします。専門書ですが、文章は平明で、解りやすいと思います。（千人同心 / 2006-11-06）

　日本の借金は、国債だけで670兆円、ほかに政府短期証券なども加えると800兆円を超え、膨大な数字にもかかわらず、ここのところの景気回復による税収の伸びなどもあり、ひと頃言われていた危機感は、遠のいているような気がする。
　以前からよくある議論としては、国民の金融資産が1400兆もあるので問題ないというものである。また、政府は2011年度には、プライマリーバランス（税収から国債の利払い＋歳出を差し引いたもの）を均衡させると宣言しており、実際07年度予算では、最悪期の4分の１以下になるとしている。
　世間では、これで消費税の税率アップも必要なくなったという議論も聞かれている。
　本書は、序章「市場の警告」で、すでに日本の国債は危険水域に達し、外貨建てで見ると明らかに信用リスクプレミアムが乗せられているというところを解き明かすところからはじまる。
　ここを議論の起点として、外国人による保有が少ない、貯蓄超過だからだいじょうぶと言った議論を、閉鎖経済的な考えであるとして明治期や戦前の日本の国債と対比している。
　第１部以降は、イギリスにおける「国債」の誕生から、ナポレオン戦争や南北戦争、二つの世界大戦と歴史的にたどり、壮大な国債史とでも言うべきもので、国債の本質に迫っている。
　こうしてみると、戦争と国債との関わり合いから、国債は進化してきたものであり、現在は景気変動への対策として変質しているものの、破綻と信用回復の歴史であったと言えよう。
　
　われわれは膨大な国債をどう処理していくべきか、処方箋は書かれてはいないが、著者が最後に言う「国債市場は、絶えず民主主義の健全性を推し量ろうとしている」に深い意味を感じる。
（takokakuta / 2007-02-16）

本書は国債について発生からその来歴および各国に於いて行われた金利差について詳細に考察されています。ドイツ、イギリス、日本など各国の国債発行の歴史を丹念にかつ詳細に分析しています。日本では１９３０年代の恐慌の際に行われた国債の日銀引き受けなどは示唆に富みます。本書自体の分量もかなり厚いです。しかも２段組なので１段組にすると相当量の分量になります。然し、国債について詳細に分析した本は本書以外見あたらないので、分析したいのであれば読みましょう。（USC / 2006-09-10）

これを読むと、国家だとか、信用だとか、通貨だとかの理念がしみわたってきます。
お勉強として、いろいろ経済を学んであーだこーだいろいろ言いますが、そんなのよりよっぽど経済センスが磨かれると思います。
あーなると金利がどうだとか、民主主義だとか自由経済が前提で理屈を学んでも、それ以上の論理で何かが変わったりする時にも、必ず力になってくれる気がします。
非常に内容が濃くて、大著だと思いますが、せっせとせっせと読みました。
経済を志す人にはぜひ読んで欲しい本です。（stock / 2008-06-19）

国債の歴史と金利の相場がわかります。
かなりがんばらないと読破できないと思いました。（アマゾンアマゾンアマゾン / 2008-04-16）

財務諸表を読んだり、丁寧な調査を自分で行うことを厭わないタイプの人なら読んでも損はなし。
個人的には、手法説明のページよりもⅢ部のバリュー投資家を何人か紹介しているページでの投資過程の分析にインスピレーションを感じる。
このページだけでも買いと評価。国内で出版される退屈な投資本を何冊か売って、これを買っても、しばらくは本棚に眠っていないことだけは保証。
買い推奨。（moneyfish / 2003-01-13）

本書を読めばグラハムの本はいらないかと思い、本書を購入しましたが、用語の定義が無かったり、根拠を説明していなかったりで、理解できないところが多いので、グラハムの本を読んでから読み直すつもりです。入門書にしては小難しい思います。
（pillars / 2005-11-17）

一見、緻密そうにみえるが、作り方が雑である。
本書の構成は前半で、企業価値、バリューは①資産のバリュー＋②収益力のバリュー＋③成長のバリューからなると論じ、それぞれの算出方法を示す。
後半では８人のバリュー投資家を登場させ、その投資手法などが書いている。
では、前半と後半はどうつながるのか？
自分たちが論じるフレームワークが正しいというなら、8人の成功している投資家の投資手法の共通点、相違点を示すのが当然だろう。
副題にバフェットを超えると書いてあるが、はっきり言って、超えてないです。図書館で借りる本で、自分で買うまでの本ではないです。（おた / 2004-06-02）

中身は結構しっかりしているんだけど、かなり読みにくい(縦書きだし…)。「入門」にしては不親切だし、副題は本書の評判を落とすのに貢献してしまっている。
バリュー投資の基本的な考え方が網羅されているという意味では「バリュー投資入門」というタイトル通りであって、実際に読む価値のある本だと思います。得るものはあります。ただ、第二部と第三部のつながりが無いとか用語の説明が不親切(索引もないし…)だとか、気になる点も沢山あります。「一冊の入門書」というよりは「良質な解説記事を集めたもの」として読むべきでしょうね。（ま2007 / 2005-12-08）

著者が本書で推奨しているバリュー投資は、本流の現代投資理論をやや突き放したスタイルをとります。「バランスシートの分析に時間をかける」、「成長がもたらす価値を信用しない」、「CAPMとは異なったリスク管理を行う」、などの方法論が分かりやすく説明してあります。敢えて気になった点を挙げるとすれば、1)「バリュー・ポートフォリオがほとんど全ての期間と市場にわたって平均リターンを上回る好成績を上げている」といいながら、その裏付けは「多くの研究結果によれば」のほぼ一言で済まされている（反対の研究結果に対する正面切った反論はない）、2)バリューの源泉として「再調達コスト」という概念を持ち出しているが、説明があまり実務的とはいえない、3)本書の後半は、（よくある）有名な投資家達の分類とその成功例の紹介にあてられており、目新しさがない、などです。ただ、バリュー投資の文字通り「入門」としては、よくまとまっていますし、「ITバブル崩壊後にバリュー投資がいかに報われたか」などといった、後出しジャンケン的武勇伝が極力抑えられているのも、良心的に感じました。（えめふろ / 2003-01-22）

　これはすごい本。古典古代から今日に至るまでの経済成長の歴史およびその要因と、地球上の各国・各文化圏における経済成長の遅速発生の理由−経済成長に関する歴史的および地理的事象をこの1冊で展望しようという野心作なのです。
　著者は、第1部で成長のきっかけを次の４要素にまとめます。(1)私有財産制の確立(2)科学的合理主義の定着(3)安定した資本市場の形成(4)通信・輸送インフラの整備。それぞれに1章ずつ当てまずイギリス・オランダにそれらが根付いていくところの記述は、各章がそれだけで法制、科学、投資、技術等に関する立派な小史といってもよい位の内容が。そして第2部では、西欧諸国、日本、イスラム圏等で４要素の形成がなぜある国では早く根付きまたある国では遅れたのか／現代に至るまで形成が至難なのかを見てゆきます。第3部は現状と将来展望に当てられています。
　以上の歴史的知識を縦の糸とするなら、横糸は正確・豊富な経済学・社会学的知識と統計尊重の姿勢といえるでしょう。特に第10章であげられているマズローの欲求段階と経済的豊かさ、さらに民主主義の定着ぶりの相関関係そして因果関係（豊かさ→欲求内容の高度化→民主制の導入の順に進んでゆく）が統計で把握されている事実に感銘を受けました。そのうえでイラク・アフガン・カンボジアなどにおいていきなり民主選挙や土地分配などを強行するよりも、まず地道に4要素を育成する方が先であることを説いている点は説得力があります。
　通読しての感想は、経済成長の4要素は、その国民の主観的努力というよりも何世紀もの蓄積に基づく歴史的偶然によるものであること、そうであるが故にどの国でもどの文化圏でも長期的には移植可能なものであろうということです。著者は、英・蘭のように先駆けとなった国々ではいざ知らず、その後キャッチアップした国々（独、日、東アジア諸国etc.）では意識的にかつ先行する国々よりも素早く4要素を物にしていったことに注意を向けます。そして、4要素は経済成長を志向する場合、最早なくてはならぬ「レシピ」である、として筆を置くのです。
　
　少し分厚いですが知的好奇心を満足させてくれること疑いなしです。おすすめ。（射手座 / 2006-10-13）

「優れた社会運営とは何か」については多くの場合イデオロギー論争になるが、本書は「豊かな社会運営に必要とされる４条件」を経済史他に立脚し客観的に示している。（ある意味最も優れた世界史の記述でもある）
「１）私有財産制（＝法治国家かつ適切な税制）、２）科学的合理的な思考、３）効率的な資本市場、４）充実した通信と流通網」の全てが揃えば豊かな社会が建設され、一つでも欠ければ一時的に豊かさを享受できてもその成長率は極めて低く継続しないと言う。
この指摘の一部を、「より多くの市民が意欲的に社会建設に参加でき、結果として個々人がその豊かさを手にすることが出来る社会が豊かな社会」と受け止めるのは適切だろうか？４条件の大部分は「自由・市場主義経済」が合致するが、結果として大きな経済格差が生じワーキングプアが生じるような社会運営を「豊かな社会」と筆者は定義していないように受け止められる。
今日の日本は、政治的には平等だが経済的には固定的な階級社会に向かっているとの見方もある。イデオロギーではなく、社会経済運営の客観的科学的な指標として本書の指摘が活かされるべきだと思う。
（科学的思考が / 2007-01-07）

社会科学の各専門分野に限定して歴史を紐解く書籍は数多くありますが、
何れも分野を限定していることから説明が過度に単純化される傾向があります。
しかし本書は、
政治（私有財産権の確立等の法律の重要性や司法・立法・行政の分立の重要性など）、
文化（科学的合理主義の重要性や宗教的寛容の重要性など）、
経済（資本市場の重要性やロジスティクスの重要性など）、
さらには人の心理（マズローの欲求段階説の取り込みなど）、
といった多岐にわたる分野にわたって綿密な統計処理を踏まえたうえで、
近代・現代文明の成長と発展の鍵をそれらの相互作用の賜物であることを立証しています。
本書の内容そのものについては、各方面からの異論がでそうなものですが、
立証するために使用した情報の多さから、適切に反論することは容易ではないと思わされます。
一方で、本書の展開そのものが科学的合理主義を踏襲しており、
適切な情報の入手・分析による反証可能性を用意していますので、
新情報の発見や更なる分析によって、より洗練されていく余地があるものとなっています。
なお、本書と同水準の以下の書籍を併せて読まれると更に理解が深まると思います。
ポール・ケネディ「大国の興亡」
マイケル・クック「世界文明一万年の歴史」
アルジュン・アパデュライ「さまよえる近代」
ジャレド・ダイアモンド「銃・病原菌・鉄」
（“脳と生命の科学を経営に活かす” / 2006-12-28）

著者は次の要件が満たされた場合、豊かさが発展するとある。
１）私有財産制　
２）科学的合理主義　
３）資本　
４）通信・輸送手段
の４要素である。
たしかに本著を読むと、この４要素は必要条件に思われるが、豊かさの発生には十分条件ではないだろう。
これに関しては著書には強引な論理展開も見られる。たとえば、１５００年ごろに上記４要素が満たされ、工業化が進んだとあるが、残念ながら余剰食糧生産に関する記述、それをベースとして支えるエネルギー革命（木材→石炭→石油）については一切触れられていない。
また、狩猟民と農耕民の記述においても、年代を無理やり混同して論理構成しながら、別の頁ではほとんどが農耕へ従事していたとの記述があったり、論理構成が心もとない。
本著書はあくまで、著者の本業である投資家の立場から、経済、軍事、政治面から見た、豊かさ発生の分析著著、として捉えるべきである。
我々はそのうえで、エネルギー面、食料面でなんら問題なない現代においてなぜ豊かさに差が発生するのか？という面から捉えたほうが読みやすい。
真の豊かさの誕生を知るには、ジャレドダイアモンド氏の著書や、石油に関するエネルギー史なども合わせて読む必要がある。
（Ｐｉｃａｒｄ / 2008-02-17）

原書をツンドクしてたが、日本語で読めるならと、この翻訳書を古本屋で買った。早速序章から読み始めた、が何かおかしい感じ、たとえばダシを使わないで作ったみそ汁みたいな感じ、がしたので、原書と比べてみた。なんと、省略と誤訳だらけで、しかも１８世紀を１９世紀と間違えたりしている。素人の私でもわかる誤訳が多数！　なやみますね〜。　この訳のように、文章としてはこなれた日本語になってるが、誤訳が多い方を選ぶか、原文に忠実で誤訳はないがガチガチの日本語になってない訳文のほうを選ぶか。私は、原書を選びました。（かん / 2007-04-17）

思ってた通り､この本を読むと世界経済の近代史の鳥瞰ができ、またその経済動向の原因やグリーンスパンの神がかり的な経済予想の手がかりまで記載されています。
なによりも驚いたのは、読みやすい文章で書かれていたことです。口語体というのはもちろんのこと、専門用語をわかりやすく噛み砕いて説明してくれています。多分、どんな人にでも読みやすいように、自分の体験をあらゆる若い人のためにとの思いで書かれた本だなぁ、と思いました。
とにかくこの本にはグリーンスパンのエッセンスが詰め込まれています。私が目に留めたいくつかについて、ご紹介します。
一言一言が世界経済の動向に影響を与えていた巨人が誕生した一節には鳥肌が立ちました。
「いつか、経済全体の動きを理解し、予想できるかもしれない」
社会保障年金改革を成功させるためにとった四つの手段は、グリーンスパン自身が何度も応用して利用したそうで、実用的な解決手法であると思います。
ブラックマンデーのくだりはやはり、見ごたえがありました。
また社会主義、計画経済がなぜ立ち行かなくなったか、また０からはじまる資本主義についても描かれ、市場経済に必要不可欠な法制度があるということも興味深かったです。
政策金利と物価と国債価格が関連しているのが、仮想的に体感できました。
アメリカのホワイトハウス、議会、共和党と民主党や、ここ３０年にわたる大統領についても、一定の見識を得られました。
数えてもきりがありません。
アランの貴重な経験を仮想的に体感できて楽しかったです。（NB / 2008-01-10）

　神格されてきたグリーンスパン氏だが、この本を読むと、意外にふつうの人なんだな、と思える。そういう点では「天皇の人間宣言」に近い印象を受けた。
　曖昧模糊としたグリーンスパン語と違って、一般の人にむけて明晰に語ってみると、難解さは薄れ、凡庸さが浮かび上がる。
　しかしながら、生い立ちや歴代の政権との付き合いなどを詳述した上巻は面白い。（TIMEWIND / 2007-12-02）

　強い（かった）アメリカの情報の中心、即ち世界の情報の中心にいて、その一言一言がマーケットを動かす力を持っていたグリーンスパンが、ようやく話せる立場になって少しリラックスして書いた本です。あの時、本当はどんなことを考えていたのだろうということを確認するという意味で面白いと思いました。
　もっと冷たい感じの人かと思っていましたが、違っていたようです。
「エコノミストは人間の性質の研究を避けるわけにはいかない。特に熱狂と恐怖の研究を避けるわけにいかない。
（中略）熱狂があらわれる時期には、不可能なことが可能だとおもわれるようになることがある。そのときに厳しい現実をつきつけられると、熱狂は恐怖に変わる。」
　サブプライムローン問題の原因を彼に押し付ける人も多いですが、バブルが形成され、その崩壊を防ぐことの難しさを一番良く理解していた人なのではないでしょうか。
　金融関係に携わる人も含めて一度は目を通しておいた方がいい本ではないかと思います。（テラ / 2007-12-18）

2007年12月5日深夜、TBSで放送されたCBSドキュメントを偶然見た
アメリカ本国で波乱の時代を出版した直後にCBSが彼に行ったインタビューだった
個人的には経済に特に関心が高いわけでもなく、というよりかなり疎く
彼のこともぼんやりと名前くらいは聞いたことがある気がする程度
しかし、番組が始まってすぐに個人としての彼が紹介されはじめて思わず引き込まれた
ここ20年くらい世界の経済の中心にいた人物の最終学歴がジュリアード音楽院で、
最初に彼がついた職業はジャズバンドマンだというのだ。
そして、彼が見たここ20数年の歴代アメリカ合衆国大統領の顔。
などが、この本には書かれていると紹介されていた。
番組を見終って、うーむ…
おもしろそうだが、経済のこと書かれてもわかる自信がない。
しかも上下本で1冊2100円…つまり2冊で4200円。
私には豚に真珠で読みきれない可能性高いな〜と悩んだ
しかし、読み始めるとあら不思議。
私みたいな人ように書いたのかも！
経済知識がなくても全然気にならない。
とりあえず、上巻だけを購入したが、一緒に下巻も買ってよけばよかった


（19851996 / 2007-12-10）

実に興味深い一冊。
エコノミスト、またその志望者に強く薦めたい。
私は金融初学者だが、この本のお陰でエコノミストに非常に興味を持った。
長年に渡りFRB議長を勤め、
アメリカ経済を裏で支えてきたのはどんな人物なのか。
この点だけでも読む価値があると思われるが、
それに加えて「あのときは実はこうだった」、「マスコミはこうだった」
という話が多く盛り込まれている。
読者をのめり込ませるのに十分な内容だ。
経済は政治と密接に関わりあっている。
国家予算が経済に大きな影響を与えているためだ。
そのため政治に関する内容も多く含まれており、
経済用語だけでなく、歴代アメリカ大統領や政治家の名前を知っていた方が、
はるかにこの本を楽しめるだろう。
クリントンはグリーンスパンを信頼し、多くの助言を求め、実行したが、
一転ブッシュには呆れさせられたという一説も。
下巻にも期待。（さるごりら / 2008-01-16）

本書は、バブルが起こるたびに読まれているバブルの歴史を網羅的に眺めることができる便利な1冊である。17世紀にオランダで発生したチューリップ・バブル、18世紀にイギリスで発生した南海バブル、19世紀にイギリスで発生した鉄道バブルなど、数多くのバブルが登場する。
　いずれのバブルも、ブームを煽る噂、先物取引などレバレッジの高い取引の拡大、政府の異常な好景気への静観とバブル崩壊後の遅すぎる介入、といった共通した特徴が見られると言う。
本書の題名の通り、人間の歴史の中で繰り返されるバブルの歴史を読むと、金に対する欲という人間の愚かさを痛感させられる。（２１世紀のケインジアン / 2008-12-24）

バブルの歴史です。ヨーロッパのバブル、アメリカのバブル、
そして記憶に新しい日本のバブルについて書かれています。
この本を読んで個人投資家がインターネットを介して株の売買を行う
現在は、バブルではないか（少なくともアメリカでは）。
FRB議長だったグリーンスパン氏や現議長のバーナンキ氏が信奉して
いるノーベル経済学賞受賞者の故フリードマン氏の主張が紹介され
ているのですが、それに基づく政策って本当に正しいのか？
世界恐慌は再び現れないのかなど考えさせられました。
特に金融派生商品（デリバティブ商品）にはリスクを少なくするの
ではなく逆にリスクを拡大するものもあるのも知りました。
とかく、複雑怪奇な世界の金融状況、何かの拍子に崩れ去るのでは
ないかと不安にさせられた一冊です。
（てとり / 2006-11-24）

「情報を吸収し、発信し、広める力という観点で見れば、人生が二倍になる。…地方ごとの違いと対立を生み出している偏見と狭量が、この高貴な発明によって解消されていく。」これは現在のインターネットを言っているのではない。１９世紀半ばの鉄道熱の際のイギリスの新聞記事である。本書は、１７世紀オランダでのチューリップ投機から１９８０年代の日本のバブルまで、世界のバブルがなぜ起こったか、それがどのように崩壊したかを興味深く解説している。本書を読んで思うのは、人間というのは性懲りもなく歴史を繰り返しているということである。本書は９９年に出版されたものであるが、その後のITバブルを確実に予言しているし、将来また世界のどこかでバブルが起こることも暗示している。（阿蘇ボーイ / 2002-05-20）

訳者あとがきに、「バブルと暴落の物語は、経済の歴史のなかでも、とりわけ面白い人間ドラマだと思う」とある。私は、この本を読んでただちに、「経済史」「証券史」「金融史」といったキーワードで本を探したほどだった。
経済、とくにマーケットについてのイギリス人たちの書き物はどうしてこう安心して読めるのだろう。やはり、「経済」といい「市場」といったところで、所詮は人間の営みなのである。その視点が、しっかりしているのだろう。日本のバブルに言及した章では、「おいしい生活」というＣＭコピーが引用されている。このコピーは本格的なバブル生成前だったが、日本人の大勢にとって「欲まみれ」を受け入れる準備が万端整っていたことを示す風俗史の一コマだった。ごく小さな一例だが、こうした挿話の使い方ひとつにも、著者が見るべきところを見ていたことがよくわかる。なお、著者には投資銀行勤務の経験もある。（ / 2002-07-31）

2008年10月13日現在、サブプライムローンの破綻発、リーマン破綻経由、世界的株式市場暴落の出口はまだ見えない。
週末のG7声明を受けて現在世界的に市場は上向いている。
日本は三連休の最後で市場が開いていなかったが、明日東京の市場が崩れるようならまた世界的に反落する可能性も大いにある。
本書の価値はこういった時期に光るものである。
本当は、こういった事態が起こる前に読むのが一番なのだが。
バブルというものが何なのか、この本を一読するだけでわかるだろう。
バブルで損をする人間の心理を知りたいなら、合わせて『LTCM破綻―天才たちの誤算』を読むといい。
こういった著作を読むことで、経済というのは恐慌から逃れられないものだということが、よくわかるだろう。（33 / 2008-10-13）

バーンスタイン氏による証券関連書籍では、
以前に『リスク』を読んだことがありました。
その時強く感じた感想は、
「もう少し短くできないものか？」というものでした。
投資概念を古代ギリシアからの思想的連関から手繰ろうとすることと、
それらの理念と現実を突き合わせることとが、
どうも、噛み合っていないというか、散漫で、
結論部分をしっかり想定して執筆したというよりも、
その場の流れに任せて、縷々と書き連ねていってしまって、
たまりにたまって膨大なページをうまくコントロールできなくなってしまった、
というのが結果として、読みづらさを助長してしまったのではないでしょうか？
そうした弱点を持つ『リスク』に比べると、『証券投資の思想革命』は、
相当に著者の理念と現実のつき合わせがうまくいっている印象を受けます。
しかも、記述・叙述がこなれたせいかスマートになっていて、
無用な遠まわりをせずに（全くしていないというわけではありません）、
著者の経験と理念と現実とが、バランスよく配分されていて、
読者にとっては、ユーザーフレンドリーで、消化のよい食感に仕上がっています。
投資の概念を塗り替えてきた思想家・実務家たちに関しては、
実際に読んでいただくしかないものの、
　ルイ・バシュリエ　　　　　　　　　　価値変動
　ハリー・マーコヴィッツ　　　　　　　トレードオフ最適化
　ウィリアム・シャープ　　　　　　　　ベータ戦略
　ブラック＝ショールズ＝マートン　オプション取引
　フランコ・モディリアニ　　　　　　　 裁定取引
　マートン・ミラー　　　　　　　　　　　同上
　ポール・サミュエルソン　　　　　　 ＬＯＲ
　ユージン・ファーマ　　　　　　　　　 市場平均の優位
　ハリー・ロバーツ　　　　　　　　　　 ランダム・ウォーク系
　オズボーン　　　　　　　　　　　　　 同上
　アルフレッド・コールズ　　　　　　　市場平均の優位
といった人物の発想とその理論的裏付けには、
納得させられるところが少なくないので、
本気で証券投資で「勝つ」ことを考えている人は、
少し冷静になって、これらの才人の言葉に耳を傾けるのも、
決して無駄な時間の使い方ではないと思います。
総じて、『リスク』に頻出していたと思われる数多くの記述が、
アレンジされた上で、重複して収録されているような印象があるので、
星は「★★★★★」ではなく、「★★★★」とさせていただきます。（ヨットクラブＢＢ / 2008-04-25）

本書は，「インデックス連動型のファンド」について，企業業績を予測する「ファンダメンタルズ分析」や市場心理を分析する「テクニカル分析」と比較し，その優位性を理論的かつ実証的に解説している株式投資のベスト・ロング・セラーである．
マーケットはランダム・ウォーク（泥酔歩行）するため，動きの予測は不可能．したがって，あれこれ小細工するより，マーケットの総意である「インデックス連動型のファンド」を買い持ちするのがもっとも効率的という（株式投資≒美人投票）．
（テクニカル分析では，「山を3回経験すると株価は下落する」などといわれるが，確率過程はマルチンゲール性をもつため過去の情報は役に立たない．効率的な株式市場では，理論的に株価はファンダメンタルズ分析の数値に調整されるが，調整のスピードが速すぎて予測という意味においてはインサイダー情報でもない限り不可能）
（昨今のマーケットは泥酔ならぬ泥睡しちゃったのかしらん）（67001@厨マコト / 2008-12-19）

本書の内容については，アマゾンレビューにかかわらずいろんなところで講評されているので，それらと重複することは書いても仕方ないので割愛する。
私自身は本書を投資について学び始めた比較的初期の頃に読んだのだが，直感的に「ここに書かれていることはきっと真実に違いない」と思った。
実際，プロでもない素人が，確率論的に対費用効果で最適解を得ようとすれば，インデックスファンドという選択肢はかなり有効なものであると今も思うし，それは妥当な見解だろう。
ただ悲しい性というか，人間誰しも欲がある以上，あまりに機械的なことだけをし続けるのはしんどいので，どうしても自分の判断というものを投資行動に込めたくはなる。つまりより個別性の高い商品への投資に向かうということだ。
そのときにも一定の比率でインデックスファンドを組み込んでおくのは悪いことではもちろんないし，その効用はあると言えよう。ただし，「つまらない」という部分を享受せねばならないが．．．。
（トピ / 2009-03-23）

「効率的市場理論にたてつく人々は必ずやしくじるだろう」「株式市場全体の方向や個々の銘柄が割高か割安かについて、一貫して正しく予測することはできない。したがって、市場平均よりも高いリターンを上げることなどできないのだ」。
本書は2007年5月の第9版で、現時点の最新版である。時代の変化に応じて適時改定されている。いまさら本書の価値を説明する必要すらないくらい、株式投資関連の解説書としては重要な位置を占める名著である。多少厚みはあるものの、実例やユーモアも交えて読者の興味を引くように工夫して記述されており、投資に関心のある方は一読すべきである。
それにしても、著者が述べるように一貫してマーケットの動きを正しく予想することは確かに難しいと、本書を読んでつくづく思う。そもそも、著者がこの第9版の中で勧めている「REIT型投信は魅力的なポートフォリオ分散の機会を提供してくれる」というのは、サブプライムローン問題の発生後は必ずしも適切な助言ではなくなっている。また、「５０代半ばの人のためのインデックス・ファンドを組み合わせた推奨ポートフォリオ」の表には、REITが12.5%、債券が32.5%、現金5%ある以外、50%が株式となっているが、この通りにしていたら、今の商品市場の盛り上がりに便乗する機会を逃してしまっている筈だ。
一方、それが本書の骨子なのだが、株式のアクティブ・ファンドに終始否定的な見解を示しているのは、きわめて良心的である。「プロが運用するファンドは全体として一貫してインデックス・ファンドに負けている」「今日ホットなファンドは、明日には氷のように冷たくなるのだ」。確率論的には本来当然のこととはいえ、様々な巨額の利権が絡むこの業界で、はっきりとこのような見解を広く喧伝するのは、結構勇気がいることだ。
バリュー投資、テクニカル分析、ベータ、日本のバブル崩壊の考察、リスクとリターン、行動ファイナンス、等、多岐にわたって入念な考察が繰り広げられており、そこから株式市場の不滅の真理に迫る一冊である。 （FreshAir / 2008-04-29）

著者はプロのファンドマネージャーの運用する株式投資信託の平均を
持ち続けるよりもインデックスファンドを購入して配当収入を機械的に
再投資した方が長期間展望すれば運用成績は1.5倍になると言う事を説いています。
その理由は
1.今後5年以上の利益成長率が市場平均以上の銘柄を買うこと
2.株価がファンダメンタル価値以上になっている銘柄には手を出すな
3.投資家が「砂上の楼閣」を作れるようなストーリーを描ける銘柄を探そう
の3つから構成されます。
3.に関して言えばもし成長率がはっきり認識されれば、その銘柄がある種の
信奉者を引きつける事は間違いないから。その銘柄に関するストーリーが
人々の想像力をつかめるか自問せよと書いています。
スターバックスなどストーリー性あるな。
本書はだらだら書いていますが、株式の要旨はきっちり押さえています。
あくまで長期株式投資を念頭に入れた読者のための本です。
ファンドマネージャーは株式を頻繁に入れ替えてそれ故手数料が大きくなる。
一方、ファンドインデックスはほとんど入れ替えなしなので手数料は安価です。
グラフからデータまであらゆる角度からこの結果を指し示しています。
まず結論から読まれたい方は第四部「ウォール街の歩き方の手引き」から
読まれる事をお薦めします。（フジキセキ / 2007-08-29）

■ランダムウォークとは
　→【物事の過去の動きからは将来の動きや方向性を予測することは不可能である】
　　ということを意味する言葉である。
　　これを株式市場に当てはめると、株価が短期的にどの方向に変化をするのかを予測するのは
　　難しいということになる。
　　言い換えれば、専門の投資顧問サービスや証券アナリストの収益予測、複雑なチャートの
　　パターン分析などを用いても、無駄だということになる。（P19より）
■株価形成について
　マルキールによると、市場における株価形成は、あらゆる情報を瞬時に織り込んでなされる
　非常に効率的なものであって、プロのファンドマネジャーの運用成績も、チンパンジーが
　当てずっぽうにウォールストリートジャーナルの相場欄にダーツを投げて選んだ銘柄のポート
　フォリオも、実は大して差が出ないというのです。
　　巷で売られている株式本は多かれ少なかれチャート分析を掲載しています。「こういうパターンが現れたら買い（or 売り）だ！」というわけですが、もし全員がそう思っており、一斉に動くとしたら、そのように買い（or 売り）を入れてもちっとも儲からないはず。マルキールはこの本で、過去の株価の動きから将来を予測することの無意味さを証明し尽くそうとします。
■株式市場における法則
・株価はランダム・ウォークする。
・バブルが必ず発生し、必ずはじける。（歴史が証明）
・売買を重ねて安定的に勝ち続けることはできない。
・売買の回数を増やすとコストがかかり不利になる。
　（アクティブファンドは、不利）
■個人投資家が機関投資家に勝つための方法
・アセットアロケーションを考える。
　（株式・債券・REIT・土地等）
　→年齢と共に保守的な運用を心がけるべき
　→株式市場の不振が暮らしぶりに直結しないようにする。
　　（年金生活などの場合は考慮する）
・ドルコスト平均法を行う。
　→バブル崩壊時にも怖気ずに、ドルコスト平均法を続ける
　→株式・債権投資のリスクを有効に軽減する。
　→高値掴みにならないようにする。
　→時間分散を行い、必ず上昇する株式と債権に投資する
　→歴史から　５年間投資を行うとほとんどマイナスが無くなる(1950年〜2005年の結果から)
・歴史の証明するところによるとリスクとリターンは正比例する。
・株式も債券も投資のリスクは投資期間に依存する。投資期間が長いほどリスクは低下する。
　→基本戦略はバイ＆ホールド（購入したらずっと保有する）、できればノーロードの広く銘柄分散されたインデックス本書の中では、S&P500が題材になるがアマリにメジャーな手法となったため、そのほかのインデックスも最終的には薦めている。

■投機と投資の違い
　「投資」とは、配当や金利賃貸料などカナリ確実性の高い収入の形で利益を上げること。長期間保有して値上がり益を得ることを目的とした金融資産の購入と捉えるらしい。
　投機家は、２、３日あるいは、二、三週間の間に大もうけをすることを狙って株式を取得する。投資家は、何年あるいは十年先まで安定的に配当をもたらしあるいは持続的値上がりが期待できるような株式を捜して保有する。
（vitz_rs / 2008-07-09）

伝説の相場師ジェシー・リバモアの自伝的小説。ほぼ事実に基づいているようだ。
深い洞察と天才的な直感で数々の大相場を乗り越えていくさまは痛快だし、素直にカッコいい。成功だけでなく失敗時の心のさまも描かれていて、伝説の相場師の生き様が伝わってくる。
読み物としてはやや淡白な感があるが、相場に興味がある人なら面白いと思う。加えて、リアルで詳細な描写は現実の投資の参考に大いになるだろう。数々のトップトレーダーが推奨する意味がわかった。この手の本はあまりないと思うので、相場に関わろうとする人は、読んでおいて損はない一冊だと思う。
本書の存在を知ったのは、ある別の本で紹介されていたからで、「ある株式相場師の追想」というさりげない原題を見て、「伝説的な相場師だったらしいが、いったいどんな人だったのだろう」という憧憬を抱いた。邦訳版を探し回ってようやく読めたのだが、内容も期待を裏切らない素晴らしいものだった。
だが、村上龍氏にタイトルやコメントを依頼したのは失敗だろう。品のない邦題はセンスを疑う。経済アレルギーがどうこういったりと、所詮、流行作家にはそのようにしか理解できないのだろうと思った。（usus / 2004-07-25）

usus さんのコメントにもあるが村上龍に日本語タイトルを依頼したのはほんとに失敗だと思います。
ただの読み物としては面白いと思う。
しかし自分で相場をはる人間がリバモアの本を読んで投資の参考にするならば圧倒的にリチャード，スミッテン氏の書いた 世紀の相場師ジェシー・リバモアを読んだほうが絶対にいいと思った。非常に参考になるのはやはりスミッテン氏の書いたもののほうがエドウィンルフェーブルが書いたものよりリバモアの相場に臨む姿勢に対して本質的かつ具体的に書かれていて同じリバモアの自伝としては雲泥の差があると思う。
ただなぜかスミッテン氏が書いたほうはすでに絶版になってしまっているのが残念。（uktrade / 2005-06-26）

翻訳本によくありがちな、リズム感というかテンポの悪さがあります。それに訳者が訳者あとがきで書いてますが、「Ｉ」を「俺」と「私」にするか迷った挙句「俺」にしたとか…。いやはや…。
リバモアなら「私」だったでしょうに。迷った挙句にそれですかと。
さらには、題名。原題の「Reminiscences of a Stock Operator」がなんで「欲望と幻想の市場」になるのか？？
もう名著が台無しです。
本来なら★５つとするところですが、訳と題名の悪さのため泣く泣く★４つとしました。（流れ雲 / 2005-07-06）

usus さんや マコトちゃん さんが書かれているように村上龍にタイトルを訳させたのは最悪だといっても過言ではないですね，これではリバモアさんやエドウィンさんもうかばれませんね。。。
残念ながらおなじリバモアの本ではスミッテン氏の書いた世紀の相場師ジェシー・リバモア のほうが格段にいいと思います。
ただの小説としてよむならこの本も面白いと思いますが，両者を読む比べるとその差は歴然です。
特に自分で相場をはっていて，トレードの参考にリバモアの本を読むならスミッテン氏の書いたほうがそのリバモアの投資姿勢などが具体的で非常に参考になります。
残念ながらこちらは絶版になってしまっています。。。（uktrade / 2005-06-26）

世紀の相場師…のほうが、皆さんが言われているように、小説としても、文章の点でもこなれていて
上を行くだろう。しかし、面白くするために入れられた、相場と関係ないエピソードが、何とか天才から
ヒントをつかもうとする追随者からは、冗長に思われる。重複する箇所が非常に多いため、
よりストレートなこちらの著書のほうが生身のリバモアがつかめそうだ。この本のインパクトはそれほど
すごい。成功を望む者には、必読の書である。（soavi / 2008-08-01）

　著者は公開の投資コンテストで資金１万ドルを１年間で１１０万ドルにしたことで知られている投機の神様のような存在である。その彼が国債や商品、株式指数の先物の短期売買の手法を著している。
　ページをめくっていて気が付くのは、この種の本によくある移動平均、支持線や抵抗線、或いはダブルボトムや三尊といったチャートパターンは余り見られず、一定のパターンで一定期間の取引をシミュレーションしたときのトレード数や利益、勝率などの数字が並んでいる表があることだ。他の本にあるようなチャートパターンの場合は、いかにも都合の良いチャートだけを出しているという印象があるが、数字の表を見せられた方が客観的な感じはする。著者は日計りは薦めておらず、パターンの期間は１～３日くらいが多い。パターンは単純なものが多く、プログラミングの知識と過去のデータがあれば日本の各市場でのシミュレーションを行うことができる。
　私がトレーディングの手法より注目したのは、随所に現れる著者の投機哲学である。例えば成功する投機家の動機付けは３つあるという。一、大金を稼ごうという強い望み。二、人に自分の能力を証明したいという望み。三、現在の状況に満足していないこと。三番目のことには続きがあって、投機家の重要な財産とは精神的に不安定であることであり、さらに偉大な業績がバランスのある普通の人によって達成させることはないとまで言っている。これを読んで、芸術家や文学者から同じようなことを聞いたことがあると思い、やはりラリー・ウィリアムズは並の人間ではないと感じた。（tokyojackal / 2004-03-15）

今私の行っているトレードシステムは、この本をヒントにできている。
ただ、はやりの「すぐに儲かる風」の本ではない。
私は、この本を読んでから１年以上かかって儲かりそうなトレード法を見つけだした。
この本に載っているシステムがそのまま今の市場で有効かどうかは別である。ただこの本に載っている考え方を使って構築するシステムは今の市場でも十分通用するものになると思う。
これから自分のトレードシステムを作り上げていきたいという人には有用な書であると思う。（borzoi21 / 2004-12-05）

　短期売買の取引手法に関する本では、おそらく世界で最も優れた本です。マーケット・ストラクチャー・トレンドリバーサル、スマッシュデイ、スペシャリストのわな、ＴＤＷ、ＴＤＭなどなど。
　実践で役に立つヒントが満載です。本書を何度も読み、自分なりにアレンジすることで、マーケットで相当な優位性を獲得することができます。短期売買をするなら、まず最初に読むべき1冊です。（オサリオ / 2002-05-20）

評価が高かったので、購入しました。
良好なシステムに従って黙々とトレードすれば、結果はついてくるという
事実を、筆者の過去の取引データをこれでもかというほど載せて証明することで、
他の本にはない非常に強い説得力を持って読者に印象付ける、そんな本です。
他の本を読んでもそのトレードシステムの結果があいまいだったりして
「本当か？」と思ってしまいがちだったのですが、本書では結果を淡々と
記載しているので、その事実を強く信じることができます。
翻訳が微妙で、訳がよく分からないところがあったり、解説している取引手法に
関しては、他の本にも挙げられているものが多かったりと、情報量という点に
関しては他書に劣るかもしれませんが、私にとっては「ひとつの手法に従って
トレードすれば、結果はついてくる」という事実を教えてくれた、良本といえます。
「必ず、ストップを、使う」という言葉も、記憶に残りました。結局は
いいシステムとリスク管理が重要だということと受け止めました。
価格が1万前後と非常に高いですが、株式取引で1万円損をするのであれば、
まずは本書を買って勉強してみる、というのもいい選択なのではないかと
思います。（kaito / 2008-09-06）

著名なシステムトレーダーであるラリー･ウィリアムズ氏の本。ラリー自身は、自分はシステムトレーダーではなく、コンディショナル・トレーダーであると述べている。コンディションと言うだけあり、市場間の相関関係に裏付けされ、値動きのパターンがセットアップしたときにのみ仕掛けるのがラリーの手法の基本であるようだ。SP500を取引するときにはT-bondの裏付けを、T-bondを取引するときには金価格の裏付けを用いている。その他、有用な価格パターンが多く載っています。オススメ。（是富金蔵 / 2002-08-19）

投資行動における精神面の重要性を述べ、問題点の対処例を示したもの。
投資家にとって最も大切なのは、システムではなく、投資家自身であり一貫性をもった論理的な行動が必要である。自らの潜在的な心理は幼い頃についたもので、無意識であるため明確には認識しがたいが、実際には表面上の行動として現れている。望ましいとされる行動には報酬を、そうでない行動には罰を与えることで、内面から変化して望ましい精神状態にもっていく心理学的手法が紹介されている。英語と同様に名詞中心の翻訳になっているので多少の読みにくさはあるが、システムで投資を行う投資家にとっては有用であると思う。今ではPCに構築したシステムを取り入れ、完全に機械的に投資を行う人がいる。そのような人のだとこの書に書いてある事は、投資の利益にはならないが生活の益にはなると思う。リスクを負わない投資活動は有り得ないし、最悪の事態も想定しておく事が健全な投資活動、さらには健全な人間生活を行うのに大切であるということを改めて知らされる本である。。（pacman / 2006-02-28）

一般に投資というと、まず儲かる銘柄選びの方法に目が行く。もう少し視野を広げると、建玉操作や資金管理に目が行く。
だが、それらは全て自分の心という大きな土台の上の問題に過ぎず、本当に大事なのはその土台、己の心の管理であることをこの本は示してくれる。
具体的な投資法には一切触れていない為、投資に対してどのような実益があるのか、すぐにはわからないかもしれない。だが投資活動を長い目で見れば、この本の示唆している事はとても重要だと思う。自分では自覚しにくい兆候、それらを改善する具体的方策が述べられている。
個人的には、この「自覚しにくい部分」を自覚できた事が大きかった。
内容には冗長な部分もあるし、また必ずしも十分な内容だとも思わない。単なる知識としてではなく本当の意味で理解するには、時間も必要だろう。
だが、以上の重要な観点を与えられたので、★４つとした。（usus / 2005-07-24）

この本は投資の本ではなく、心理学開業カウンセラーから、トレーダーに転職した方が書いた「心理学の入門書」です。また、専門用語になってしまいますが、行動心理学専門に書かれた本ではありません。
本書のなかでも詳しく解説されていますが、心理学は大きくわけてフロイト伝統心理学派とスキナー行動心理学派に別れます。フロイト伝統心理学はフロイト、ユングなどによって確立されたいわゆる精神分析学的心理学で、幼少期の体験を極めて重視します。米国の精神科開業医及び心理学開業カウンセラーの9割はこの手法をとります。理由は、クライアントを得やすいからです。想像するに著者もこの学派の手法で開業していたのではないかとおもわれます。一方、スキナー行動心理学とは日本ではロシアのパブロフ博士が有名ですので、パブロフ条件反射行動心理学といった方がわかりやすいかもしれません。もちろん、米国ではパブロフ行動心理学派という人はいませんが。内容は条件反射、強化などを主体とした心理学です。著者はさすが大学で心理学を専攻しただけあって、かなり詳しく書いてあります。また、フロイト学派、スキナー学派両方について書いてあります。行動心理学の部分は条件反射の動物実験について詳細に記載してあります。原題の「THE　INVESTOR'S QUOTIENT」は本書内に記載されている、投資家向け心理テストのことで、よくあるYES/NOで返答し、YESが1点、NOが0点（もしくはその逆）の点数が与えられ、21点～28点は○○である、というタイプのアンケートテストです。題名は「心理学専攻投資家がかいた心理学の入門書」が良かったのではないでしょうか。心理学に興味のある人にはとても良い本です！（ubuntu / 2004-03-03）

成功する投資家像
失敗する投資家像が分かる。
各章のまとめがうまい。一文一文に意味がある。

学習の過程、間違った学習の存在、幼児時代の体験が与える影響、投資家のニーズ。
自己における様々な心理要因を分析し修正しうる。

私も、これを読み、トレードに置ける違和感を真正面から認識できるようになった。
投資哲学の構築にも寄与するだろう。（さとしぃ / 2006-12-12）

投資で損失を出している方は一度は読むべき本であるかと思います。
損失の回避を行動ファイナンスやファンダメンタル分析やテクニカル分析といった外部に求めるのではなくて、自分の心持ち、あるいは行動に求めているのが本書です。
私自身、資産の70％近くが溶けてしまったこともありました。が、今は完全にプラスになり、50％近くの含み益も出来ました。
技術的にはあっているはずなのに・・・・と思っている方、ご覧頂ければと思います。
ただ、前半が退屈だったため、星4つとしました。（吉岡 / 2006-02-10）

　フェルディナント・リップス氏というロスチャイルド家の老銀行家が、金本位制が何故崩れて行ったかを現場から回顧した。金に関する書籍は多いようで少なく、しかもドルショックにより金への兌換性が廃止され、スイスを始めとする各国中央銀行がいかに対応して言ったかの史実を、自分が見聞きしたことを織り交ぜながら比較的客観的につづっている。
　原題は「ＧＯＬＤ　ＷＡＲＳ」であって、本書の副題に有る「やがてドルも円も紙屑になる」というような今はやりの破綻本ではない。
　小生が思うに、ドル覇権はサブプライム問題などで揺らいで入るが、ここ１０年や２０年で破綻することはないはずだし、金本位復活などありえない。グローバル化した世界経済は、長い時間をかけてドルに変わる基軸通貨を模索するに違いない。
（追記）２００９／２／２　金価格は一時１トロイオンス・１０００ドル超えを達成したもののヘッジファンド資金の引揚げで７５０ドルにまで低下。今度は一般投資家・年金ファンドなどが加わって９００ドルラインへ。ドル覇権は揺らいでいるが基軸通貨であることには変わりなし。金は長期スタンスでは上昇基調なだけで、「破綻論者」のいうような暴騰は起きそうもない。金市場は小さなもので、「買って忘れる」など冷静に見つめるのが大事。（kurosekine / 2007-07-07）

貴重な著作だと思います。
私も大学で経済学を学び、著者が忌み嫌う銀行業界ではや２０年近く働いてまいりましたが、正直金本位制などというものは、歴史上の存在、化石のような現代にはまったく役立たないものと認識しておりました。
しかし、仮に金本位制が守られておれば、「世界大戦や何度も繰り返された株価の暴落などの恐慌、経済混乱は避けられていた。」との著者の主張を聞くに及び、我々（経済学者、銀行家）が信じてきたものが、如何に理論的でなかった思い知らされた次第です。（mikeexpo / 2007-01-21）

あまりの面白さにあっという間に読み終わってしまった。
ロスチャイルドの金庫番の老銀行家が米国がドル体制を維持するために金価格を意図的に安値に押さえつけてきたのか白日の下にさらした書の翻訳本。
この世界の当事者である人間が著者として本書を書いたという意味でこれまでのゴールド本にはない圧倒的迫力がある。
外貨準備の大半をドルで保有する日本で翻訳されたことの意味は大きい。
是非ご一読をお勧めしたい。
（ゴールドな人 / 2006-10-29）

　　ロスチャイルドの元金庫番によって「ドル支配経済」の実態が
語られた本です。著者は、金とドルとの戦争の歴史、即ち､米国
がグローバルスタンダードとしてドルの価値を高めるべく金本位
制を過去の遺産として葬った経緯を説明します。さらに、長期的
にはドルの信任は低下し、金本位制の復活は避けられないと予
言します。外貨資産に興味のある方にお勧めの一書です。（ブックス・ヨッシー・アンド・カンパニーズ / 2006-11-23）

会社の研修で教科書として指定され読んだが、初学者向けにとても良いと感じた。
会計の重要な部分については、途中で知識をいれてくれるので、会計を知らなくても
とっつきやすいかと。
現代の社会人は、経済と法と会計を理解しておかなくてはならないらしいが、
事例と段階を踏んだわかりやすい解説が、あなたの会計力を高めてくれるだろう。（若手社会人 / 2007-08-26）

私は伊藤教授の講義を受けたことがあり、
また、「現代会計入門」は１版から６版まで全て持っている、
熱心な伊藤信者です。
教授の講義も「現代会計入門」も、実際の企業の事例を多数盛り込んだ、
非常に実践的なものであり、私が見るところ、伊藤教授は、
「経営戦略のための会計」を説いているのだと解釈していました。
さて、企業価値や企業分析に関して、従来の定番書としては、
まさに本書中でも言及されている、コープランド他「バリュエーション」と
パレプ他「企業分析入門」だったわけです。が、当然のことながら、
翻訳独特の読み難さと欧米企業の事例ゆえの馴染み無さ、が欠点でした。
本書「企業価値評価」は日本企業の事例をふんだんに盛り込み、
また、小説仕立てのＭ＆Ａストーリーも交え、会計と財務と経営戦略の
トライアングルを懇切丁寧に説いています。
現代会計入門同様、２〜３年に１度は改訂し、ロングセラーになることを
強く強く希望します。
（operazanokaijin / 2007-05-02）

企業価値評価のフレームワークが判る本です。
これまで、ROA、ROE, EV/EBITADなどの各指標の見方を扱った本を読んでみたり、
財務諸表を会計士、アナリスト、投資家目線での見方を扱った本を読んだり、
または、指標の部分では、よい深くin-depthにその詳しい計算式や計算法を扱っている本を
見てきました。
損益分岐点分析にしても、それだけで詳細で深い研究がなされているようですが、
この本ではそこまでは追求していません。

これまで分断していた知識が、この本を読んだことによって鳥瞰出来たような気分になりました。
決して難解にならずに、だからと言って簡単過ぎるということはないかと思います。
”企業の価値”を分析し、評価し、そして、時価総額（市場価値）と理論価値との
ギャップを埋めるのはどうすればいいかという考え方を概説してくれています。
まさにこのような本が欲しかったので、自分には値段の数倍の価値がある本でした。
また、機会があれば是非伊藤先生の講義も受けてみたいと思いました。
（キャリー / 2008-04-10）

会計の専門家が描出する企業価値評価。所謂、旧来からある財務会計や管理会計に加えて、会計を道具として使う領域が企業価値評価なのではないだろうか？　むしろ、企業価値評価こそが、会計学の本来の用途だったような気もする。
（コンタナトス / 2007-04-19）

外国企業による日本国内の企業買収に、現金ではなく親会社の株式を充てる三角合併が(2007/05/01)解禁になりました。
これの基本となる企業価値の評価をどのように行うかを書いています。
本書は”分析編”、”評価編”、”創造編”の3部構成。
筆者は同じシリーズで、”現代会計入門”を書かれている会計の専門家です。
当然のことながら、財務からの視点です。
経営学的な視点を期待する場合は、別の書籍を。
基礎を学ぶ場合に大変有効な1冊です。（Tanako.R / 2007-04-30）

企業価値評価をビジネスで実施されている方は必読の１冊。
第４版ではボリュームが大幅にアップし上下巻になったことで、より実務的な手法等の解説が増えたように感じました。従って、実際にビジネスで企業価値評価を行う方にとっては本書は非常に改善されたとの印象を持たれるかと思います。今回の改訂で、企業価値評価における「バイブル」の地位をより確実なものにしたと言えると思います。
逆に、大幅なボリュームアップにより、実務者以外の方にとってはより敷居の高いものになってしまった観があります。
ただ、Ｍ＆Ａや企業価値に対する注目度が向上している昨今、企業価値評価に関する書物は数多く出版されているため、評価を専門的に行っている訳ではない方にとっては、より簡潔な入門書やより実務的な解説書の方が本書よりも効率的に企業価値評価を学習できると思います。
（tamkiunraom / 2008-01-06）

学術的な文献はマッキンゼーだけではない。
今次改訂版（上）は、BS予測手法、ベータ回帰分析の調整
マルチプル法について、より具体的なノウハウを披瀝して
いる。
ただ、全体的に焼き直しの感が否めず、星１つ減にした。（BankersTrust / 2006-03-23）

以前から思っていたことだが、こんなにすごい本なのに日本語訳が非常にプアーであると思う。
訳者を見てみると、MBAを持っている人はいるみたいだが、日本の公認会計士の資格を持っている人はいない。
だからだろうか、非常にわかりにくくなっている。誤訳も多い。これは今回に始まったことではない。
この本を利用するのは日本人だし、日本の会計基準でバリュエーションも行うのだから日本の会計に精通している人が翻訳すべきだったと思う。それが出来ないのは、マッキンゼーでは日本の公認会計士の地位が低いのだろうか？
日本企業のパートにしても、全然ずれているように思う。
原作のすばらしさに五つ星だが、翻訳のプアさに一つ減点です。（ニコライ / 2006-03-26）

その名の通り「企業価値評価」の教科書的な本です。
リファレンスマニュアル的な部分と教科書的な部分があり、この本を読み下すには腰を落ち着ける必要があります。石野雄一さんの「道具としてのファイナンス」を理解してからこの本に取りかかった方が読みやすいと思います。
残念なのは「翻訳が悪い」ことです。逐語訳的な無骨な翻訳であるため、ただでさえ難しい内容なのに更に読みにくいです。あまり練らずに訳しているため（たとえば、「分析する」と訳すべきところを「分析を行う」とか）、こういうのが積み重なると読み進むうちにフラストレーションが溜まります。（カーマイン / 2008-11-10）

バリュエーション（企業価値評価）に関して　不動の地位にあるのこのマッキンゼー社の本　です。投資のプロや財務戦略家であれば、絶対に一冊は持っています。（というか読まざるを得ないほど有名。） ただ、この本は、あまりにも分厚いので、途中で挫折してしまうかもしれませんね。
日米20000社の企業価値評価はシェアーズ（www.shares.ne.jp）で提供されているので、一度、見ておいたほうがいい。（York / 2007-05-10）

同著者、優れたマネーマネジャーたちを綴った新旧ファンドマネジャーを一つにまとめ、新たに三名、また前著人物の近況を加えた良書である。偉大な投資家たちの投資行動を著者の豊富な金融知識、経験、そしてインタビューから分析している。恐らく全ての投資関連本で最上級に値する書籍。また、前書を持っていても、彼の分析が幾分変わっているので買っても損はない。
今から投資を始めようと考えている方は、まず本書を読み、自分の性格にあった達人を探すことをお勧めする。
基礎的な金融・会計知識、そして本書は投資航海の羅針盤である！（brokensandglass / 2001-11-20）

著名な投資家・投機家の経歴と特徴について述べられている本。利益機会は各自各々で違っておりますが、その得意分野（ニッチ）において一般人以上に理解し、その分野に資金を投入している印象を持ちました。
　年代事において、人気のある投資手法が巡回すること。（バリュー投資⇔グロース投資）必要以上に特定に手法に固執しないで、どこかで切り替える必要性があるのは、はっとさせられました。（２０〜３０年単位で見ると）
ｐｓ　個人的には、マーク・ライトバウン氏、ジョン・ネフ氏、ジム・ロジャーズ氏のお話がとても参考になりました。ジョン・ネフ氏の投資手法は私が最もやりたかった理想の形態でしたし、ジム・ロジャーズ氏、マーク・ライトバウン氏の今後の経済動向の掴み方は大きな指針になると思います。
（ちぇん / 2007-08-14）

私はこの本の原本「ファンドマネージャー」を、１９８６年日本で翻訳出版された直後に購入しました。
日経新聞の書評欄、それも署名評者ではない紹介記事が妙に気になり、即座に書店に注文したことを思い出します。
一読してその内容に魅了され、特にバフェットの部分は幾度も読み返しました。
あの８０年代後半の怒涛の時代、この本を読んでいることは強烈な強みになったと思います。
また、その後の歴史的相場崩壊を切り抜けられたこともこの本のお陰です。
具体的な技術書ではなく、応用は相場の局面でも違い、
これを読めば即座に儲かるという本ではありません。
相場をシステマチックに捉える人には無用かもしれませんが、
「投資の心、思想」に触れられる書と思います。
投資を生涯の柱と考える人には、ぜひお薦めします。（生涯投資 / 2007-11-30）

　一度は名前を聞いたことがある投資家が、数多く紹介されている。著者は、テクニカル分析には触れず、長期投資を数多く１７人の投資家の手法、哲学を紹介している。
　日本で、株式投資を考えれば、多くが短期投資手法を伝える情報になりがちである。個人投資家の多くは、短期投資で成果を上げようと努力している。しかし、彼らは、短期投資ならではの価格変動リスクにさらされているのは、言うまでもない。
　本書は、それぞれの投資家のマーケットへのスタンスを分かりやすく記述し（投資家によってはマーケットを気にせず）、マーケットとの付き合い方（ある投資家では国の政府との駆け引き）を教えてくれる。
　すべて個人投資家にとって、真似できる手法ではないが、どのようにマーケットと付き合っていけば良いかを考えるヒントが、散りばめられている本である。（forryforry / 2004-08-19）

大変　役に立ちました。それぞれの投資家のスタイルが
ダイジェスト版で読めます。この中から興味のある投資家
に関する本を読めばなおいっそう投資について為になると
思いました。投資の視野を広くしてくれる良書だと思います。（ / ）

あまりにもずさんと言うか、いい加減な中国株式市場話です。
株主のことなど考えず、自分の懐を潤すことだけ考えている経営者の多い事。
読んでいてあきれました！！！（equerre / 2007-09-30）

単行本で刊行された「天才たちの誤算―ドキュメントLTCM破綻」の文庫版。
単行本の時と書名が違うので、あやうく買いそうになったが、良く見ると同じ著者なので買わずに済んだ。
文庫化するときに、書名を変えるのは紛らわしいので、やめてほしいものだ。
本書のレビューは、「天才たちの誤算―ドキュメントLTCM破綻」のレビュー欄にたくさん載っているので、
そちらを参考にすれば良いと思う。
類書に「LTCM伝説―怪物ヘッジファンドの栄光と挫折」がある。
これは、金融工学の側面からアプローチしているので、金融工学について知りたい人には良いと思う。
それに対して、本書の方は、LTCM内部の人間模様やら、ヘッジファンドや投資銀行などの業界人の
思考・行動原理を詳しく描いている。
良書とも読めば、LTCMに関しては十分だろう。（yoshimi-chan / 2007-01-07）

LTMCの破綻については，NHKのドキュメンタリーがありましたが，この本はファンドの生い立ちから破綻までを描いています。
金融商品の説明は多くはありませんが，分かりやすいです。
ヘッジファンドおよび銀行の人間が克明に描かれていてスリリングです。「本当か？」と思うこともありますが，，，。
グリーンスパンへの評価が手厳しいのが新鮮でした。
（８１９ / 2006-12-29）

伝説のファンド“LTCM”の内幕について、臨場感溢れる文章で描かれています。
読み物としても面白いですが、なぜ天才集団LTCMが失敗したのか？教訓として得るものも多いと思います。（momo / 2008-08-29）

当時誰もやらなかった金融手法に挑戦し、華々しく成功、
そして失敗へと至った軌跡。金儲けの秘術を求め、あるいは
金融工学への批判の為に本書を読む読者は多いようだが、
新しい構想に果敢に挑むベンチャー精神を読み取るべきと
思う。これもまた貴重な冒険物語である。（焼のり / 2009-12-27）

　ノーベル経済学賞受賞者ショールズとマートンを擁した伝説のヘッジファンドＬＴＣＭ（Long Term Capital Management）の栄枯盛衰を描いた一冊。取材やインタビューを重ね、臨場感ある筆致で秘密のヴェールに隠されていたＬＴＣＭの内部事情に分け入っている。アメリカの非常に良質なジャーナリズム精神と、ノンフィクションな題材を面白く物語るストーリーテラーぶりがほどよく融合しており、飽きさせない。
　同じくＬＴＣＭを題材にした本には他にニコラス・ダンバー『LTCM伝説―怪物ヘッジファンドの栄光と挫折』もあるが、後者はＬＴＣＭというヘッジファンド誕生までの、金融の歴史にまで溯った前史が半分近くもあり、どちらかというと知的読み物といった体裁（たとえが正しいかどうか自信はないが、リサ・ランドール『ワープする宇宙』の金融工学版と言ってもいいかも知れない）。単純に面白いのは前者だと思うが、二冊合わせて読めば、興奮に満ちた金融工学的世界を実感するに足りるだろう。
（kanedaitsuki / 2009-07-26）

繰り返し読むことで、身に付ける「知識」があふれる良書です。
知るだけでなく、「知識」を身に付けることで、投資判断にプラスとなる
実践知識をモノにできそう。
同書は、バフェ氏が書いた本ではなく、バフェットの息子が結婚していた
女性が書いた本。その彼女が、身近なバフェットから学んだ、投資に対する
考え方、投資に対して取るべき行動などを綴っている。
かの「金持ち父さん」シリーズのベストセラー作家ロバート・キヨサキも同書を
原著で読んでいて『金持ちは基本的に、どのように金持ちになったかについては、
秘密主義が多い。この本は、本人が書いた内容ではないが、金持ちの考え方やどのように
金持ちなるかのステップが詳しく書いている』と、ドナルド･トランプとの共著で
語っている。
話を書評に戻しますが、この本は、見開きで読みきりの構成となっており
すごく読みやすく、好きな見出しを自分でチョイスしながら読めます。
時間がない方でも、興味のある見出しから選んで読めるので
リラックスしてページをめくれます。（たけお / 2008-02-12）

投資家ウォーレン・バフェットの様々な発言に短い解説を付け加えて集めたもの。ほとんどの発言は株式投資に関するものであるが、当り前のように意味の深いものが多いので、投資家以外にとっては無関係というものではない。題材となっている最強の投資家は言うにおよばず、解説を付け加えている二人もメアリー・バフェットとデビッド・クラークという適任者(バフェットの銘柄選択術の著者)なので、解説自体にも十分に価値がある。的外れな曲解は見当たらない。
会社のオーナーになる際の大切な心構えを忘れないために、長い間手元に置いておき、時々パラパラとめくりたくなりそうな本である。（ま2007 / 2008-05-22）

本書はマイクロソフトのビル・ゲイツに次ぐ世界で２番目のお金持ち
バークシャー・ハサウェイのウォーレン・バフェットの発言録。
主に株に関するウォーレンの投資家としての125の教訓とその説明。
著者のメアリー・バフェットはウォーレンの息子の妻という関係。

バフェットの株主総会と併せて読むと
ウォーレンの言動を知り、
彼の考え方がウォール街と一線を画している感がわかる。

■特に心に残った言葉
・人間には、簡単なことをむつかしくしたがる
　ひねくれた性格があるらしい
・広範な分散投資が必要となるのは、
　投資家が投資にうとい場合のみである
・たとえ市場が十年閉鎖されても、
　保有しているだけで100％幸せと思える
　ーこういう株だけを買いなさい

訳もおかしなところは少なく、
株式市場に携る者として手元に置いておきたくなる本です。

（もれしゃん / 2009-03-31）

バフェットの名がつく本だし、株式の長期保有等の手法を紹介する本をイメージされる方が多いのではなかろうか？
しかし、この本はやや違う
投資未経験者が投資に興味を持ったとき、または、投資初心者が間違えた投資手法だけを最初に教わってしまい、思わぬ失敗に途方にくれてしまった時、この本を読むのに最適なタイミングはそんな時ではないだろうか？
この本に具体的な株式投資のhow toは書かれていないが、投資をするに当たっての心構えが１２５も書かれている（しかも世界一の投資家の語った心構えが！！）
それらを頭に入れた上で投資の手法を選択し、荒波に向かって行くのが、彼の様な成功者に近づく為の第一歩
投資に興味にある方の一読をお勧めする
（ただし、最初に書いたようにバフェットの名前から、割安株の見つけ方といった彼の投資手法に関する具体的な話を期待して購入すると、やや物足りないかもしれない）
（ボウイ / 2009-01-18）

それほど難しいことは書いてない。
理屈をこねて間違うより、わからないなりにシンプルに投資する個人投資家にぜひこの本だけは本でもらいたい。
この本の通り実践できれば、それほど難しいことを考えずに実践できそうです。
この本は、ベッドサイドに聖書のように置いておきます。
暴落中の怖い時、急騰中の高い時に読んで、何をすべきかをバフェット先生に教えてもらいましょう。
とにかく、バフェットは勇気を与えてくれますよ。
（stock / 2008-06-19）

企業価値の計算や決算書の解説は、全般的に
浅く広くしか説明がないので専門的でかなり難解だ。
株の選定と企業価値がリンクする根拠が
よくわからなかった。
（喝采 / 2007-03-04）

企業価値を知るための本ですが、計算はけっこう難しいです。
さらっと触れている本なので決算書を勉強するには他の本で補う必要があります。
事例は好みもあるかもしれませんが、マイナー企業と武田です。
株の本でありそうで無いような構成です。ドリルは株とあまり関係なさそうな
問題が多いです。
（カブ / 2007-03-28）

決算書の用語説明は浅く触れていますが、決算書の分析の仕方や具体的な読み方
にはほとんど触れていないのが期待にちがっていました。
企業価値で株の選定ができるかとも思っていましたが、本書を読んで
あきらめました。企業価値の計算過程が難易度高いからです。
まとまって入る本だと思いますが、説明がぼやけていて、どのようにも
取れる箇所が見受けれれるのが気になりました。
事例は、武田薬品で埋め尽くされているといってもよいくらい。（明星 / 2007-03-07）

私は武田薬品の株を持っているのでこの本は読みやすかった。
この本は、武田薬品のことに集中して書かれてあり、製薬の株
を持っている人には役立ちます。ただし、製造業や流通業、
サービス業の株の話はほとんどないので、すこし、偏っている
かもです。ファイブフォースや企業価値の意味はほよくわかり
ませんでしたが、製薬業界を調べるのにはお勧めです。（薬屋株 / 2007-03-07）

投資初心者向けのバリュエーション本．決算短信と積極的にからめてあるあたりが意欲的であって，他にあまりない特徴になっている．読みやすくもある。結構いろんなことが書いてあるので株式投資に中途半端に慣れている人(僕とか)にとっては普段気にしない数字を久しぶりに考えてみるきっかけとしては良さそう．
ざっと流して読むには良い本だと思うけど繰返し読むような本ではない．問題は書き方が雑であること．著者ではなく編集者の責任の部分もあるだろうが，「両立しない」などの論理の言葉の使い方が雑です。また，データの引用のしかたもかなりいい加減で，横軸で表される数値の意味が定義されていないとか，信用できない情報源から引用した結果に基づいて結論付けているとか，そんなのが目につきます．「こんな会社に投資しちゃダメ」の例として某社を挙げるときの資料が株価チャートだったのには思わず笑ってしまいました．しかも，出版後に上方修正・連続ストップ高とは．
軽く読めるという良さがあるのでそれなりの価値がある本だと思いますが、本気で勉強するなら評価の固まった良書にあたりましょう。（ま2007 / 2007-05-12）

国際金融の歴史が本書でつづられているので、現代までの国際金融史を易しく理解するなら買って損はないでしょう。最近の世界金融不安はふれていないのでそれを知りたいなら最新の本を買うべきだと思います。（研究者 / 2008-12-21）

最近の国際金融の移り変わりと、その中で生まれた金融技術の発展について、
コンパクトにまとまった良書です。
イギリスのポンド、アメリカのドル。固定相場制から変動相場制。
そして、そうした動きの中で生まれてきたスワップやオプションに代表される
金融技術。本書ではそうした近現代の金融取引の流れが実に要領よくまとまっています。
本書の特徴はやはり、筆者の持つ、実務家という視点であろう。
デリバティブズが為替変動性に伴って生じた価格変動リスクに対応するという、
市場の要請によって生まれたという件や、欧州金融再編の解説など、
今の金融を理解する上で必要不可欠な知識がわかりやすく説明されています。
欲を言えば、今後の国際金融の展望についての記述がもっとあれば良かった。
実務を経験した者が占う、ドルやユーロ、円、元の行方。
と言われただけで興味が沸いてきます。
ただ、それを差し引いても、中身の充実した、良質な一冊であることは間違いないでしょう。
これから金融を学びたいという方や、金融を知る取っ掛かりの本を探している方にお勧めの一冊です。（ハムさん / 2005-05-05）

　１９世紀から２１世紀まで、世界の金融覇権史を追う一冊。経済力や政治力だけでは定義されない、金融市場の整備度や金融機関の経営力を含む「金融力」という概念を定義し、「金融力」のある、つまり魅力溢れる市場にこそ世界の資金が集まり、金融覇権が形成される、というのが筆者の主張。
　そして何かと話題の金融工学にも筆者は肯定的。サブプライム問題前に上梓という事情もあろうが、金融工学のうち半分は今も健在であり、いたずらな悲観論に走らない姿勢も必要だ。ただ残り半分の金融工学について現在はどう評価するのか、筆者の近著を見てみたいところ。
　日本の金融力のポテンシャルは高く、市場規模も大きい。ただし金融機関も政治も市場参加者も基本的には内向き。かつて世界的な金融機関に伍する収益力を、と唱えた邦銀があった。金融機関の貪欲さが金融覇権の必須条件だとすれば、そのような覇権的経営とは一線を画すのも、金融機関として認められうる道かもしれない。（waves / 2009-03-29）

本書では今後の国際金融を展望するため、金本位制や金銀複本位制の時代に遡り、基軸通貨はどのようにして生まれ、また引き継がれていくのかといったところから話を始めている。
他の国に先駆けて産業革命を行い、経済大国・軍事大国になったイギリスの通貨ポンドは、金本位制の下、基軸通貨として使用されていた。その後第一次世界大戦により疲弊したイギリスではあるが、第二次世界大戦が起きるまではイギリスのロンドンが世界のマーケットであったことから、引き続きポンドは基軸通貨の地位を守り続けた。しかし第二次世界大戦でイギリスは大打撃を受けたため、同国の通貨ポンドは経済力・軍事力そして金の保有高も最高となったアメリカのドルに基軸通貨の座を譲った。
第二次世界大戦で疲弊したヨーロッパ経済ではあったが、ドイツを始めそれぞれの国が復興を遂げ、経済力をつけたことからアメリカの相対的な優位さは失われ、更にベトナム戦争など軍事的支出が増加したため貿易収支、財政収支が赤字になり、それとともにドルに対する信認も揺らぎ始めた。
やがてドルは金との兌換を停止し、変動相場制に移行したが改善は見られず、ドルの危機も囁かれるようになった。しかしそのような危機を乗り越え、現在もアメリカ・ドルは基軸通貨としての役割を担っている。一方1990年代に膨大な貿易黒字を抱えた日本の円は、基軸通貨になるのではないかといった事まで言われていたが、結局アジアの基軸通貨にさえ成れていない。著者によると、この差は「金融力」によるものであるという。貿易取引のためだけの金融の時代は終わり、現在は資本取引が中心である。つまり物の移動に伴うお金のやり取りよりも、資本取引から生まれる収益を狙うお金がマーケットの大半を占めるため、経済規模が大きいだけではダメで、資本取引に便利なマーケットを持つ国の通貨の方が有利なのである。アメリカのマーケットはスワップ、オプション、先物などデリバティブの技術が発達している上、格付け機関や不正監視機能など金融インフラが充実している、つまり他国よりも優れた「金融力」を持っていたため、貿易・財政という双子の赤字を抱えていても、ドルは基軸通貨としての地位を失わなかったのだと著者は分析している。
しかしこれからはドルだけではなくユーロも台頭し、ドル・ユーロの二極基軸通貨になるのではないかと著者は考えている。ユーロに統一されたことで、それ以前のようにマルク、フラン、リラ・・・など通貨ごとの為替変動リスクの管理が不要になり、資本取引がし易くなった上、ユーロに統一されたことによりマーケットが拡大し、アメリカのマーケットに迫る「金融力」を持ち始めたからである。
ただ、EUの中央銀行は、アメリカの中央銀行、つまりFRBほどの信認が得られていない点で見劣りがすると著者は指摘する一方、今後はこのような点に改善が見られれば、二極化はより明確なものとなるとも述べている。またBRIC’sと言われている国々の通貨動向からも目が離せないとも言う。
財政と貿易という双子の赤字を抱えるアメリカ・ドルが、基軸通貨としての地位を失いそうで失わない理由を「金融力」に求める本書の論旨は分かり易い。金融・経済を学ぶものだけでなく、コインコレクターにも本書をお薦めする。コインや紙幣が発行された時代の経済的・金融的事情が理解できれば、きっと収集にも深みが出てくるであろう。
（coinくん / 2006-07-22）

金融の近現代史を、金本位制からポンド中心、そしてドルの覇権からさらにユーロとドルの二軸へと、基軸通貨を視座の一つしつつ、解きほぐす。デリバティブなどの金融技術など、経済力とは異なる「金融力」というコンセプトをつかって世界の金融市場の成り立ちを考察している。類書のない金融史の書として読んでもよく、また、日本の金融市場のこれからを考える一つの手がかりともなる。（dragon / 2005-02-07）

ファイナンスの勉強をして、ファンダメンタル分析の意義と方法がわかっていても、「世の中これじゃ説明できないよなぁ」と思っている人にお勧めです。
行動ファイナンス理論の概要説明ののち、ファンダメンタル分析とテクニカル分析それぞれの短所を解説し、最後に望ましい投資スタイルとはどのようなものか、という話に持って行く全体の構成も理解がしやすいです。
タイトルにある「図解でわかる」の図解も、冗長な図表化がされているわけではなく、必要な部分に適切な図やグラフが付けられているので理解の助けになります。（ / ）

最新の経済学の理論を図説つきで分かりやすく解説した本。
投資に関する現代の経済学の主流学説は”ランダムウォーク理論”。これは、市場とは合理的であり、即座に情報を織り込むから、価格のモメンタムに意味はないとする理論。投資分析に活用される、いわゆるテクニカル分析もファンダメンタルズ分析も、市場は合理的で瞬時に価格を織り込むから、いかなる予測もたてる事ができず、共に無効とする理論である。
これを踏まえ、更に人間の心理学にまで踏み込んだ行動ファイナンス理論が紹介される。合理的市場仮説に対して、人間とは必ずしも合理的に行動しないで、損を回避するためにあるパターンの行動の癖があることを見抜き、そこまでも投資に生かして行こうという学問の新分野である。このような部分まで考えないと、もはや投資で勝つ事は難しくなっているのだ。
この本では、以上のように最新の投資理論について学べると共に、いわゆるヘッジファンドがどのようにして収益をあげているのか、が分かったのは大変勉強になった。ヘッジファンドの収益の上げ方にはおおまかに４つの類型が存在し、本書でそれがつまびらかに紹介される。本書でそれを知ったことで、これまで得体の知れない存在であったヘッジファンドに対して、少し理解が深まった気がした。少なくとも、薄く広く儲けるという印象を、ヘッジファンドに対しては抱いた。だからレバレッジが重要になるのだな。
内容も図表を多用し、文章も平易で、最先端の金融工学を扱いながらも決して難しくなく、初心者にも読みやすい本。投資に関わる人や経済に関心を持つ人ならなら読んでおいて損はない、なかなかの良書だと思う。４点献上。
（一市民 / 2008-12-18）

金融を勉強した人は、ランダムウォークを必ず、大学の授業でやらされる。
大学時代は、わけも分からずエクセルでやっていたが、この本でやっとわかった気がする。
内容も難しくなく、誰でもわかる。
文系の人にも読んで欲しい１冊。（ゴン１堂 / 2006-10-05）

ビジネス・スクールでファイナンスを習うと、ランダム・ウォークを数学的に検証したり、ベータ算出の演習を初期にやらされる。つまり、ランダム・ウォークは、現代投資理論の基礎中の基礎なのだが、日本人の書いたものではあまりいいテキストがなかったように思う。投資の本と言えば、テクニカル系のものやファンダメンタルズ分析のものが、無作為にあり、個人で投資をしている人は、まずこの基本セオリーが身についていないのではないか。
ランダム・ウォークは、株価はブラウン運動で変動する、というもので、経済学で言えば、完全情報下の一般均衡論にあたる王道であり、ブラック・ショールズモデルの拠って立つところなので、投資をする人はまず考え方でも抑えたいところ。
これに、近年流行の行動ファイナンスで、マーケットの非効率に解説を加える、という優れものの解説書。投資理論を一貫したパースペクティブで理解するには、とても整理されたテキストだと思う。
まあ、結論は、「敗者のゲーム」である投資に勝つには、稀に存在するリターンの源泉を見つけ出す修行を積む、ということになるのだけど、これが現実だから仕方ないですよね。投資の王道を進む勇気ある人に最適の教科書。（rinto-ml / 2005-05-29）

現在ある有力な理論的アプローチである
ランダムウォーク理論
行動ファイナンス理論
他にもファンダメンタルズとテクニカル分析の罠や損切りの重要性、敗者のゲームやアービトラージ戦略
そして肝心な投資家として生き残るためのメンタリティーとひとつひとつの章は内容が足りない面もありますが
この本を読むだけでマーケットを理解する。そして自らの投資哲学を持てる良いきっかけになれるでしょう。
最後にあるマハン大佐の教えまで読み終えた時に独り善がりな経験論でもなく
現実的でない理論的アプローチでもない自分自身が納得した投資哲学を築くことが出来ていざというときに応用の効く投資家に近付ける。
近付くけれど完成された投資哲学など存在しない魅力的な世界を知る一歩になる一冊かも知れません。
（とよぴ〜 / 2007-08-16）

筆者は株価は企業価値に収束するものであり、その価値から判断して割安の株に妙味があると解く。
これは、理論的には間違っていないだろう。
グレアム、バフェットはこの考え方を投資の基準に取り入れて成功している。
しかし、本書の核心であり、肝心の企業価値の算出理論となると雲行きが怪しい。
本書(2005年)の中で中央出版社（9476）株の理論価値をざっくりとではあるが1500円と見積もっている。
しかし、実際の株価は2006年2月1日の880円を最高に、ここ2年は300〜500円で低迷している。
考えれば当然で、一時点の企業価値という判断基準ほど（特に長期投資において）怪しいものはない。
設備投資などの内部要因、業界をとりまく環境の変化などの外部要因、企業価値もまた株価と同様、たえず変化するものである。
実際、著者のこの企業分析の手法は、あのバフェットが当時繊維会社であったバークシャー・ハザウェイを買収した際に用いた手法と、ほぼ同類のものである。
繊維業の再建に失敗したバフェットが、一時点の企業価値に判断基準をおくことが、いかに危険かを思い知った、いわくつきの手法ということだ。
その後、バフェットの企業価値判断はこの手法からさらなる進化を遂げ、バークシャーを繊維会社から世界一の投資会社に変貌させた。
もちろん、その手法はこの本で紹介されているものとは大きく異なる。

また、PER、PBR、ROEの筆者の考え方についても、現実と大きな乖離がある。
初歩的な考え方についてはもちろん間違っていないのだが（たとえばPER=PBR/ROEの数式など）、「たとえROEが高くても、PBRも高い会社は良くない」と断言するのはいかがなものか？
現在は、PBRが低いほどよいという考え方は、成長企業を見逃す原因とされている。
（野村証券のセミナーで「高PBR企業が割高なんて嘘っぱち」と統計資料を示して断言した講師もいた）
要するに、その会社のPBRの質を見分けなければ、なにもコメントできないということだ。
たとえばPBR=3で筆者の基準では「割高・買うべきでない」企業が超成長企業だった場合、資産がどんどん増えてゆくのでPERは高い水準を維持する。
超成長企業は毎年好決算を出すので、たとえ新興市場の埋もれ株でも株価が下がりにくく、結局PBR=3の時点の株価が最も割安だった･･･なんてこともままある。
そして10数年後、この企業がPBR=1に落ちた頃には、往年の勢いはすっかり無くなり、経営も株価も没落の一途を辿り消滅、というストーリーはレアケースではないのだ。

このように、著者の意見は基本的な部分では、ベーシックな合理性を持つものの、細部ではかなり怪しい部分があることは知っておいた方がいい。
怪しさの証拠に、山口揚平氏が彼自身のリターンを明らかにしていない。
彼が言うように「この本のやり方ならば年率15〜30％に突入」が本当ならば、彼自身のリターンを明らかにするべきだろう。
バフェット、ソロス、ロジャース、フィッシャー･･･投資の達人達はリターンを明かにしているからこそ、信頼と尊敬を勝ち取っている。
私の目には、著者が投資であまり成功していないので「理論」という商品を売っているように思え、疑わしいという懸念が払拭できない。
ただ、初心者から一歩でたレベルの人が、企業価値に投資するという考え方の「基礎」を学ぶにあたっては参考文献程度の効用はあるだろう。
（water_walker / 2009-11-24）

タイトルに釣られて買ってみたら、日本人でも知っているし新しいところもなかった。中身は悪くなかったと思う。
最近刺激的なタイトルで買わせる本が多いのは好ましくない。
その意味も込めて星４つのところを３つにした。（赤いグライダー / 2006-04-16）

たまたま上手くいった人の経験談ではなく、理論的な裏付けがあって、それをわかりやすく説明するアプローチは正しいと思います。「はじめに」に書いてあるレベル４の投資家（PERなどの指標を重視する投資家）にとって、なぜその指標が重要なのかを理解するのには役立つでしょう。
だからといって読者の投資手法が洗練される（レベル５になる）とは、とても考えられません。でも、レベル４的な投資をより自信をもってできるようになるくらいの効果は得られるでしょう。そういう意味ではバリュー投資家を自認している方にはお薦めできます。（この点で星２つ）
この本が役に立つ（実践できる）には、恣意的な操作が可能な期待収益率の設定によって理論株価の計算結果が２倍ぐらい異なることを示したうえで、「簡易的な推計では誤差が○％ぐらいあるから安全域を○％は余計に取ること」といった具体的なアドバイスが必要です。
著者は「はじめに」で”大規模なM&Aでも個人投資家でも考え方は同じ”といったことを書いていますが、”やり方は個人投資家は簡易版で良い”理屈は書いてありません。これで年率15%は達成できるそうですが、検証はされていません。理論の解説本ならこれでもよいですが、実用本としては無責任なアドバイスだと思います。
”海外ものは良い”ということをタイトルに臭わせたり、考え方は正しいが実行できないアドバイスをする点は、著者のバックグラウンドを見て納得がいきました。（muchas / 2005-08-09）

日本人が知らなかったかどうかはわからないが、株そのものの姿を知るにはいい本だと思う。
ただ株というものはホントに知るには株だけでなく商法も知るしかない。
だから株を知るのに「株本」というのは多少の無理がある。
しかも株で稼ぐのにこうした株の知識はあまり関係ない。
知れば儲かるという公式は残念だが、ない。
ただ何ごとも知らないと納得できないというトレーダーなどにはいい本だと思う。
（ミルクの口紅 / 2006-03-06）

株で儲けるコツは「安く買って高く売る」。考えてみれば当たり前のことですが、これまで実際にどうすればいいのかわかりませんでした。
この本は、企業買収の現場で使われる方法が基になっているそうですが、そうとは思えないほど簡単に企業の価値を見積もれるので驚きました。株を始めて１年余り、これまでにもバリュー投資関連の本は何冊か読んでみましたが、この本がいちばん「目からウロコ」でした。
投資の奥深さを知りたい方にはオススメです。（ / ）

読めば経営者としてのバフェットの凄さを思い知らされるであろう一冊。バークシャー傘下の企業のトップの経歴やインタビューをまとめたものである。執筆にあたっての力の入れ方や文章の上手さも申し分ない。
経営に干渉しないとか、安く買うとか、事業資質の良い企業を買うとか、そのようなことだけなら他でも色々言われている。本書がとくに際立っているのは、「優秀な経営者が率いる企業を買う」という最も真似しにくい投資行動が、買われた側の言葉として恐ろしく詳しく述べられていることにある。ボスも部下も共に誠実かつ優秀だったら当然のように強力な信頼関係が生まれる。業務のチェックなんてほとんど要らない。事業の資質が良ければ好きなようにやった結果として大きな利益がついてくる。この効果を突き詰めた会社としてのバークシャーの姿が見えてくる。買われることによって被買収企業の経営陣がIRや資本配分に煩わされなくなることの強みもわかる。
本書の多くの経営者からは、「金のためではない」「正直が一番」「顧客の幸せのために」「従業員は家族」「株主への責任を負う」という趣旨の言葉が発せられている。これらの言葉自体はちっとも珍しいものではないが、きちんと達成していることは凄い。大抵の組織なら、正直だったら儲からないとか、客や株主ではなく上司の機嫌重視とか、従業員は切り捨てとか、仕事をするのは偉ぶるためとか、何か大きな問題があるだろうに。（ま2007 / 2008-10-26）

伝説の投資家バフェットに関する本は多数ある。読者はバフェット流の投資術を学ぼうとしてこれらの本を手にするわけだが、いずれの本もバフェット自身が書いたものではなく、バフェット･ウォッチャーと言われる人が書いたものだから、結果論的な記述にがっかりすることも多い。本書は、日本経済新聞の米州編集総局キャップとしてウォール街を取材した著者が著した「日本人による初のバフェット本」である。これが類書と違うのは、単なるバフェット流投資術ではなく、バフェットのこれまでの投資暦を記述しながら、日米の株式市場、会社経営、そして投資家の違いを随所に対比していることである。安直なハウツーではなく、日米の株式会社文化の違いを知るための良書としてお勧めする。（阿蘇ボーイ / 2002-08-02）

日本の新聞記者が、日本の読者のために書いた本だけあって、翻訳本に比べてとても読みやすく、わかりやすいバフェット本だと思います。随所に日米比較が登場するので、バフェット流の株式投資などを日本で応用するのに参考になると思います。投資家だけでなく、コーポレートガバナンスやIRに興味のあるビジネスマンや経営者にもおすすめの一冊です。（ / ）

インターネットの目覚しい発展により、企業や個人が【知識】を囲い込むことの意味が急速に薄れつつある。
未だに自身の知的財産を隠蔽しようと必死になる企業も多いが、
それは穴の開いた船から、手で水をかき出す様に似ている。
インターネットという自然の驚異にも近い、圧倒的な力を持つフレームワークが、それを拒否しているからだ。
企業が恐れるべきは、その「共有化」による既存商品の衰退ではなく、
その「共有化」の波に乗り遅れ、対応できない状態に陥ることだ。
大きな流れが変わってしまった今、一刻も早く群衆が織り成すスキル、独創性、知性を利用することを考えなければならない。
では個人は、その共有化がもたらす「無料化」をただ喜んで受け入れるだけでよいのか。
否、結局そこから享受できる利益は、その人のリテラシーに依存しており、
そのリテラシーはインターネットがもたらすオープンコミュニティに参加し、自らも与えることによってのみ高めることができる。
つまり、個人の能力の重要性は変わらない。いや、より高まったと言ってもいいかもしれない。
インターネットがもたらした新しい仕組みが個人の教育、仕事、起業の可能性を高めてくれた。
だから、私たちは、その世界とつながるために必要な、
スキルとやる気、一生懸命勉強してく気概を常に求め続けることを怠ってはならない。
特に知的作業を生業としているエンジニアは、それをしっかり肝に銘じ、本書を読むことをおすすめする。
きっと新しい知的作業の喜びの可能性を感じ取れるはずだ。（watanabe8760 / 2007-06-10）

ビジネス書としては、エクセレントカンパニーや第三の波、などと並ぶレベルの名著として残るのではないでしょうか。
ただし、従来のビジネス書とこの本が大きく異なるのは、人生観に左右される要素が大きいと思います。
特許権、著作権、知的財産と権利ばかりを主張し、５０年でも７０年でもあぐらをかこうとする会社。はたまた、知的財産を秘密にし、特許すら出さない（そういう会社でも他人の論文は読みまくるんでしょうけれど）ことにした会社もあります。
そういう動きをつきつめると、学問とか人類共通の知恵といったものはどうなるのか？このままでいいのか？　と感じたことはありませんか。
ウィキノミクスとはそういう人類の知恵は共有物と考える人々に支えられていて、従来の権利を主張しなくても「分かち合うことで生きていける」と確信している人々の動きなように感じました。そのマグニチュードはとても大きく、古いタイプのビジネスと互角にやっていけていると、この本は事実の積み重ねで証明しているように思います。たとえば、人のDNAを解読し著作権を主張する会社が新聞をにぎわせていたことをご記憶の方も多いでしょう。それが今どうして共有されるようになったか、知ることができます。
ウィキノミクスでは知を共有しながらビジネスを展開していく点こそが最も経験と知恵が必要な部分であり、ひとつひとつの事例が参考になります。そういう観点で読まないと同じような話の繰り返しに読めてしまうかも知れません。それでは大切な知恵を取りこぼします。
資源は有限ですが、知恵は無限であり、共有することで次々と新しいことができていく世界を私はすばらしい、と感動をもって読了しました。
でも、自分が考えたものは他人の影響よりも自分だけのものだ、秘密にしておきたいしひと儲けしたい、と考える人もやはりいるでしょう。
どちらの道が好きか、でこの本の評価は大きく異なるでしょうね。（アルチザン / 2007-09-01）

コンサルタントの２人が書くマスコラボレーションの世界の紹介
インターネット上の不特定多数が参加して作成する辞典wikiを中心に
マスコラボレーションで成り立ってゆく世界の紹介
ベースは、インターネットにより、知の距離が近くなり
ボーダーレスに一挙に破壊された時代にどのような活用が
あるかどうかについて述べています。
インターネットは、ITの世界で、ITの世界だけの出来事ととらえがちですが
、ITは”知”を扱うことから知を中心に大きな変化が起きていることを
述べています。
ボーイングがバリューチェーンにインターネットの威力を使う事例や
鉱山会社が、鉱山情報を公にすることで社内で発見できなかった
鉱脈を見つけたり、ほぼ１章において、１つづつの事例が紹介されています。
３人寄れば文殊の知恵ではありませんが、コラボレーションの力を
利用してさらに上昇してゆく企業と、従前の特許と社外秘で守った
秘伝の技術で勝負してゆく企業とどちらが生き延びるかなど
考えさせられること多の内容です。
パラダイムシフトを伴うこの考えは、使い方を間違えばインターネットへの
情報の漏洩だけで致命的な失敗になりかねないが、パラダイムシフトに
乗り遅れるとやはり、恐竜として旧大陸に置き去りにされる時代に
なったのだなという怖さを感じる内容でした（親カッパ / 2008-12-04）

いや、驚いた。
「フラット化する世界」を読んで、アメリカでコールセンターに電話するとインドのバンガロールに繋がるとか、
ウェブを通してアメリカの子供がインドの家庭教師に勉強を教わることは知っていた。
あるいはIT技術者の仕事や経理等々の仕事もインドへアウトソーシングされていたりとか。
しかし現在では、InnocentiveやYet2.comを通じて、知識や技術までもが売買されているらしい。
実際に上記のHPを訪れてみると、物理、化学、生物分野等の知識までが売買されている。
これは、全ての研究者、技術者にとってかなりの脅威（チャンス？）ではないでしょうか？
もはや、官僚的な組織は無用であり、権威も年齢も性別も国籍も関係ないのですね。
いやはや、参りました。（mini1 / 2007-10-08）

率直に言って「胡散臭い」。
「これからは、企業は自分の資産をどんどんオープンにして、社外のコミュニティを上手に使って新しい価値の創造とコストダウンをしないと生き残れないよ〜」って、ようするにWeb2.0啓蒙系の本なんだけど。自分もそういう流れの渦中にいる身だし、そういう世の中はエキサイティングで面白そうだし、どんどんやって欲しいと思うけどさ。
でもそういう流れって、実際のところ死屍累々じゃん? それこそ、なんでNetscape社の話が出てこないの? まっさきに自社のコア技術をオープンソースにしたものの、Mozillaプロジェクトは存続したけど会社はお粗末な状況じゃないか。
こういう、マイナス面を扱わないバランスの崩れた本って良くないと思う。実際はオープン化しなくても生き残れる(というかクローズドの方が上手くいく)企業だってあると思うし。オープン化ってある意味「劇薬」なのに、さも簡単に扱えるように煽るだけ煽って、無責任じゃね?（ただただし / 2008-03-26）